코스피 상승을 위한 요건 분석: 금리와 AI 투자심리는 어떻게 연결되나

11월 6일 보도 당시 미국 증시와 국내 증시는 엇갈렸다. 미국 중간선거에서 민주당이 승리한 뒤 전날 코스피는 300.00포인트(5.28%) 내린 5383.80에 거래를 마쳤다. 반도체 비중이 큰 한국 증시는 반도체주 전망 악화에 민감하게 반응했다.

삼성전자와 SK하이닉스는 각각 7.57%, 9.46% 하락했다. 간밤 미국에서도 필라델피아 반도체지수가 3.13% 내렸고, 코어위브 등 네오클라우드 기업은 투자 지연과 자금 회수 부담으로 약세를 보였다. 반면 아마존은 6.12%, 알파벳은 3.25%, 메타는 1.44% 올라 미국 3대 지수는 상승했다.

민주당이 AI 규제를 도입하면 인프라 투자 속도가 조절되고 기존 빅테크의 부담이 줄어 경쟁우위가 커질 수 있다는 기대가 반영됐다는 해석이다. 다만 인프라 확장 둔화는 반도체 수요 약화로 이어질 수 있어 한국 증시에 불리하게 작용할 수 있다.

외국인 매도도 부담이다. 전날 외국인은 코스피에서 3조원 넘게 팔았고, 그중 SK하이닉스 매도액은 1조5425억원, 삼성전자는 1조1716억원이었다. 개인 매수세가 주춤한 가운데 외국인 자금까지 멀어지면 반등 동력이 약해질 수 있다.

투자자들이 미국 빅테크에 집중할수록 한국 증시가 자금을 되찾기 어려울 수 있다는 우려가 나오는 배경이다.

기사에서 제시한 반등 조건은 금리 안정과 AI 투자심리 유지다. 블룸버그 이코노미스트 권효성은 AI 투자가 이어지고 금리가 더 오르지 않는다면 아시아로 자금이 다시 유입될 가능성이 있다고 봤다.

AI 수익성에 대한 신뢰가 유지되고 중동 정세가 안정돼 물가 부담이 낮아지면, 연준의 금리 동결과 위험자산 선호가 한국 증시에 우호적으로 작용할 수 있다는 시나리오다.

반대로 중동 정세 악화로 유가와 물가가 오르고 AI 수익성 의심까지 커지면 증시 하방 압력이 겹칠 수 있다. 물가를 잡으려면 금리를 올려야 하지만 시장 상황을 고려하면 동결 또는 인하가 필요한 연준의 딜레마도 불안을 키울 수 있다. 삼성증권 박혜란 연구원은 이란 전쟁을 가장 중요한 거시 변수로 꼽았다.

무력 충돌이 일시적으로 악화될 수 있지만 물밑 협상도 진행될 가능성이 있다는 진단이다.