앤트로픽 상장 서류에 드러난 SK텔레콤 투자, 아마존·구글과 조건은 어떻게 달랐나

앤트로픽이 2026년 10월 26일(현지 시각) 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 증권 신고서와 SK텔레콤 공시를 함께 보면, SK텔레콤의 초기 투자 조건은 아마존·구글과 달랐다.

자료를 바탕으로 한 분석에 따르면 SK텔레콤은 2023년 8월 1억달러를 투자하고 나중에 주식으로 바꾸는 SAFE 방식으로 지분을 확보한 것으로 보인다. 상장 후 기대되는 수익은 실제 확정된 금액이 아니라 기업가치 가정에 따른 추산이다.

SK텔레콤 공시에는 2023년 8월 투자금 1321억1000만원이 기재됐지만, 그해 말 보유 주식 수는 0주였다. SAFE는 투자금을 먼저 내고 주식 취득 가격을 나중에 정하는 계약이다. 앤트로픽은 2024년 1월 SAFE 투자자 두 곳에 주당 27.0041달러로 우선주를 발행했다.

같은 시기 시리즈D 일반 투자자의 주당 가격 30.0045달러보다 약 10% 낮은 수준이다. SK텔레콤은 2024년 반기보고서에서 해당 주식 370만3141주를 처음 보고했다.

SK텔레콤은 2026년 5~6월 시리즈H에도 참여해 주당 589.0095달러에 15만7189주를 추가로 샀다. 6월 말 보유량은 386만330주였고, 이 가운데 96%가 첫 투자분이었다. 이에 따라 평균 매입가는 주당 약 49.9달러로, 시리즈H 가격을 기준으로 계산한 지분 가치는 투자 원금의 약 12배였다.

아마존과 구글은 초기 투자에 전환사채(CB)를 활용했지만 전환 가격을 정한 방식이 달랐다. 아마존은 2023년 9월 계약한 12억달러 규모 CB의 전환 가격을 주당 20.928달러 이하로 정했고, 2025년 시리즈E에서 20.928달러에 주식으로 전환했다.

구글의 5억달러 규모 CB는 전환 시점 투자 라운드 가격에서 20% 할인받는 조건이었다. 시리즈E 일반 투자 가격인 56.0865달러보다 낮은 44.8692달러에 전환됐다. SK텔레콤의 SAFE 전환 가격 27.0041달러는 이 두 가격의 중간이다.

아마존의 낮은 전환 가격으로 2025년 희석 방지 조항이 발동해, SK텔레콤의 시리즈D 지분은 상장 때 보통주 약 10.4주씩으로 전환될 전망이다. 이를 반영한 보유량은 약 4000만주로 추산된다.

시장에서 거론되는 앤트로픽 기업가치 1조5000억달러를 적용하면 지분 가치는 약 37억달러, 투자 원금의 약 19배라는 계산이 나온다. 일부 투자자가 거론하는 2조달러를 적용한 추산은 약 49억달러, 원금의 약 25배다. SK텔레콤은 2026년 6월 당장 지분을 처분할 계획이 없다고 밝혔다.