엘리스 상장 첫날 주가 급락, 월가는 왜 주목했나

엘리스그룹은 10월 20일 코스닥 상장 첫날 공모가보다 32.04% 낮은 6만1500원에 거래를 마쳤다.

이 소식은 블룸버그통신과 로이터통신 등 외신의 보도로 이어졌다.

AI 인프라에 투입된 자금이 실제 매출과 이익으로 연결될 수 있는지를 투자자들이 따지기 시작했다는 점이 주목받았다.

상장 전 수요는 강했다.

기관투자자 수요예측 경쟁률은 388.84대 1, 일반투자자 청약 경쟁률은 408대 1이었고 청약 증거금은 10조원을 넘었다.

공모가는 희망 범위인 7만400원~9만500원의 최상단에서 정해졌다.

AI 클라우드 인프라와 기업의 AI 전환 지원 사업을 하는 엘리스그룹은 올해 상반기 매출 344억원, 영업이익 103억원을 기록했지만 이 실적과 청약 열기는 상장 첫날 주가를 지탱하지 못했다.

블룸버그는 엘리스그룹이 그 주까지 한국 밖에서는 거의 알려지지 않았던 기업이라면서, AI 기업의 가치평가와 실적을 둘러싼 논쟁의 중심에 섰다고 전했다.

또 엘리스그룹을 네오클라우드 기업에 대한 신뢰가 약해지는 흐름을 보여주는 사례로 소개했다.

네오클라우드는 GPU 등을 확보해 AI 기업에 컴퓨팅 자원을 빌려주는 신흥 클라우드 사업자를 뜻한다.

마켓워치도 엘리스그룹의 급락을 글로벌 AI 투자에서 나타난 실망스러운 사례 중 하나로 보도했다.

로이터는 싱가포르 셴턴리서치의 케 얀 연구책임자 분석을 인용했다.

그는 투자 기준이 ‘어떤 대가를 치르더라도 건설하라’에서 ‘누가 비용을 내고 얼마나 오래 낼 것인가’로 바뀌고 있다고 봤다.

데이터센터와 GPU, 전력·냉각 설비에는 큰 초기 비용이 들고, 차입 의존도가 높으면 금리와 금융비용 부담도 커진다.

고객을 충분히 확보하지 못하거나 설비가 매출을 내지 못하면 투자금 회수가 늦어지고 채무상환 부담이 커질 수 있다는 설명이다.

이런 우려는 다른 기업 사례에서도 나타났다.

엔비디아가 투자한 호주 데이터센터 기업 퍼머스 그리드는 이달 추진하던 대규모 기업공개(IPO)를 철회했고, 블랙스톤이 투자한 에어트렁크는 싱가포르 부동산투자신탁(REIT) 상장을 연기했다.

일본 소프트뱅크 계열 SB에너지도 미국 증시 상장 계획을 보류했다.

코어위브와 네비우스 등 미국 AI 데이터센터·클라우드 기업도 유사한 우려 속에 주가 변동성이 확대됐다.

외신들이 주목한 쟁점은 AI 인프라의 규모뿐 아니라 비용을 부담할 고객과 안정적인 수익이 있는지였다.