중국 D램 업체 성장 둔화, 10조원대 흑자에도 CXMT 주가가 밀린 이유

중국 최대 D램 업체 창신메모리(CXMT)가 3분기에도 10조원대 순이익을 낼 것으로 추정됐지만, 시장은 성장 속도가 꺾인 데 주목했다. 10월 19일 상하이 증시에서 CXMT 주가는 개장 직후 8% 넘게 하락했고, 시가총액은 3조 위안 아래로 내려갔다.

공시에 담긴 3분기 지배주주 귀속 순이익 추정치는 533억9500만~548억9500만 위안, 원화로 약 10조6490억~10조9482억원이다. 그러나 직전 분기보다 늘어나는 폭은 1~4%에 그칠 전망이다. 2분기 증가율이 113%였던 것과 대비되면서, 이익 규모보다 성장률 둔화가 투자자들의 우려를 키웠다는 분석이 나왔다.

배경에는 D램 가격 상승폭 축소가 있다. 고정거래가격 상승률은 1분기 93~98%에서 2분기 58~63%, 3분기 13~18%로 낮아졌다. 가격 급등이 실적을 밀어 올리던 효과가 약해진 가운데 신규 생산라인 가동에 따른 감가상각비가 늘고 소비자용 수요도 위축돼 부담이 커졌다.

CXMT의 매출은 현재 중국 내 수요에 기대고 있어 해외 판매가 성장의 관건이다. 하지만 미국과 유럽은 개인정보 유출 우려 등을 들어 중국산 메모리 사용을 꺼리고 있다. 메모리 부족 속에 애플이 CXMT 제품 구매를 추진하고 있지만 미국 정부의 반대에 부딪혔다.

해외 판매가 막히면 PC·가전용 저가 메모리 시장을 공략해 점유율을 높이려는 계획도 영향을 받을 수 있다.

기술 추격 역시 아직은 간극이 남아 있다. CXMT는 포에프스퀘어 등 신기술을 공개했지만, 양산 경쟁력을 가늠하는 수율은 공개하지 않았다. 김동원 KB증권 리서치센터장은 삼성전자와 CXMT의 D램 공정 기술 격차를 양산 시점 기준 5~7년으로 평가했다.

그는 삼성전자가 차세대 생산공장과 HBM을 중심으로 기술을 고도화하고 있다고 덧붙였다.