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미국 연방준비제도가 통화정책 판단에서 중시하는 미국 8월 PCE 물가는 전년 동월 대비 3.4%, 근원 PCE 물가는 3.0% 상승했다. 두 지표 모두 시장 예상치를 밑돌면서 10월 추가 금리 인상 가능성을 둘러싼 긴장감은 발표 직후 다소 낮아졌다.
예상 하회의 핵심은 변동성이 큰 에너지·식품을 뺀 근원 물가의 둔화다. 휘발유 가격이 4.4% 올라 에너지발 물가 압력이 남아 있었지만, 이를 제외한 기조적 물가 상승세가 시장이 우려한 만큼 강하지 않았다는 해석이 가능하다.
소비지출이 늘어난 점은 연준에 여전히 부담 요인이다. 가계 소비가 견조하면 기업의 가격 인상 여력이 유지될 수 있고, 에너지 가격 상승도 이후 물가에 다시 반영될 가능성이 있기 때문이다. 물가가 완화 국면에 들어섰더라도 연준이 조기에 인상 종료를 선언하기는 어려운 배경이다.
다만 발표 뒤 미국 국채 금리가 하락한 것은 시장이 당장 한 차례 더 금리를 올려야 할 필요성은 약해졌다고 받아들였다는 뜻이다. 10월 결정에서는 금리를 유지할 가능성에 무게가 실릴 수 있지만, 소비와 에너지 가격 흐름이 다시 강해질 경우 연준은 추가 긴축 선택지를 남겨둘 것으로 보인다.
8월 PCE와 근원 PCE 상승률이 모두 예상보다 낮아지면서 10월 연준의 추가 금리 인상 압력은 일부 완화됐다. 다만 휘발유 가격 상승과 소비지출 증가세가 남아 있어, 연준은 물가 둔화가 이어지는지 신중히 판단할 가능성이 크다.
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