미국 8월 CPI는 전년 동월 대비 3.4%, 전월 대비 0.4% 올라 시장 예상에 부합했다. 다만 변동성이 큰 에너지·식품을 뺀 근원 CPI가 전월 대비 0.3% 상승하며 예상치를 웃돌면서, 물가 둔화가 연준의 금리 인하를 확신하게 할 만큼 순조로운지에는 다시 물음표가 붙었다. 다음 연방공개시장위원회(FOMC)를 앞두고 시장의 관심도 전체 물가보다 근원물가의 흐름에 쏠리고 있다.
이번 전체 CPI 상승에는 휘발유 가격 오름세가 크게 작용했다. 에너지 가격은 월별 등락 폭이 큰 항목인 만큼, 휘발유 상승이 곧바로 연준의 정책 방향을 바꾸는 신호로 해석되지는 않는다. 그러나 소비자가 체감하는 주유비와 생활물가 부담이 다시 커진다는 점에서, 물가가 빠르게 안정될 것이라는 기대를 약화시키는 요인이 될 수 있다.
더 중요한 대목은 근원물가가 예상보다 높았다는 점이다. 근원 CPI는 일시적 가격 변동을 덜어낸 지표여서 연준이 기조적 물가 압력을 판단할 때 주목한다. 이번 수치는 금리 인하를 서두르기보다 추가 지표를 확인해야 한다는 쪽에 힘을 실을 수 있다. 반대로 한 차례 지표만으로 추가 금리 인상 가능성이 곧바로 커졌다고 보기는 어렵고, 연준은 이후 물가와 고용 흐름을 함께 살필 가능성이 크다.
금융시장에서는 금리 경로에 대한 기대가 조정되면서 달러와 채권 금리의 움직임도 민감해질 수 있다. 근원물가의 예상 상회는 고금리 유지 기간이 길어질 수 있다는 해석으로 이어져 달러 강세와 채권 가격 약세 압력으로 연결될 여지가 있다. 다만 전체 CPI가 예상 범위에 들어온 만큼, 시장은 이번 발표를 강한 물가 재가속 신호라기보다 연준의 신중한 판단을 뒷받침하는 자료로 받아들일 가능성이 있다.
8월 미국 소비자물가는 예상에 맞았지만, 근원물가가 전월 대비 0.3% 올라 예상치를 웃돌았다. 휘발유 가격이 전체 물가를 끌어올린 가운데 연준의 조기 금리 인하 기대는 다소 약해지고, 다음 FOMC와 달러·채권시장 반응에 관심이 쏠리고 있다.
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