美 8월 물가 3.4% 상승, 근원물가에 금리 인상 전망

미국 노동부가 발표한 8월 소비자물가 상승률은 전년 동월 대비 3.4%, 전월 대비 0.4%였다. 미국 8월 소비자물가가 다시 오름세를 보인 데다 변동성이 큰 식품과 에너지를 뺀 근원물가가 시장 예상보다 높게 나오면서, 연방준비제도가 기준금리를 더 올릴 수 있다는 관측이 커졌다. 물가 둔화 흐름이 이어질 것이라는 기대에 제동이 걸린 셈이다.

전체 소비자물가는 에너지 가격 움직임의 영향을 크게 받는다. 8월에는 에너지 가격 상승이 전체 CPI를 끌어올린 주요 배경으로 거론된다. 다만 연준이 통화정책 판단에서 더 유심히 보는 것은 일시적 가격 변동을 덜 받는 근원물가다. 근원물가가 예상보다 높았다는 것은 서비스·주거비 등을 포함한 기초 물가 압력이 쉽게 가라앉지 않을 수 있다는 신호로 읽힌다.

시장 예상과의 차이도 중요하다. 전체 수치가 올랐더라도 에너지 가격 같은 일시 요인으로 설명될 경우 연준이 즉시 긴축을 강화하지 않을 여지는 있다. 그러나 근원물가가 예상치를 넘어서면 인플레이션이 다시 고착될 위험을 경계하게 된다. 이에 따라 금융시장에서는 향후 연방공개시장위원회(FOMC)가 금리를 동결하더라도 추가 인상 가능성을 열어 두는 쪽으로 해석이 기울 수 있다.

금리 인상 전망이 강해지면 국채 금리와 달러 가치가 오르고, 주식시장에는 부담으로 작용할 수 있다. 가계와 기업에는 대출 금리 부담이 이어지는 문제와도 연결된다. 앞으로 FOMC는 단일 월간 물가 수치보다 근원물가의 추세, 에너지 가격 상승이 다른 품목으로 번지는지, 물가 둔화가 재개되는지를 함께 보며 판단할 가능성이 크다.