미국 노동부가 발표한 8월 소비자물가(CPI)는 전년 같은 달보다 3.4%, 전월보다 0.4% 올랐다. ‘美 8월 물가 3.4% 상승’의 배경에는 에너지 가격 상승이 크게 작용했지만, 식료품과 에너지를 뺀 근원물가도 시장 예상보다 높게 나오면서 물가 둔화 흐름이 다시 흔들릴 수 있다는 우려가 커졌다. 연방준비제도(Fed)가 금리 인하보다 추가 긴축 가능성을 더 오래 열어둘 수 있다는 관측도 함께 나왔다.
전체 CPI는 가계가 실제로 구매하는 상품·서비스 가격 변화를 폭넓게 반영한다. 이번 상승에는 에너지 가격의 영향이 컸다. 다만 변동 폭이 큰 에너지와 식료품을 제외한 근원 CPI가 예상보다 높았다는 점이 금융시장이 더 주목한 대목이다. 일시적인 유가 반등만으로 설명하기 어려운 서비스 등 기초 물가 압력이 남아 있을 수 있기 때문이다.
시장 전망과 비교하면, 물가가 연준의 목표 수준으로 빠르게 내려가는 경로가 매끄럽지 않다는 신호로 읽힌다. 전체 물가 상승률만 보면 이전보다 낮아진 흐름이 이어지는 듯하지만, 근원물가가 견조하면 연준은 성급하게 통화정책을 완화하기 어렵다. 소비자와 기업에는 대출금리, 주택담보대출 금리, 카드·자동차 금융 비용이 높은 수준에서 더 오래 유지될 수 있다는 의미다.
향후 관건은 연방공개시장위원회(FOMC)가 이번 지표를 일회성 에너지 가격 충격으로 볼지, 더 넓은 인플레이션 재가속 신호로 판단할지다. 근원물가와 이후 고용·소비 지표까지 강하게 나오면 추가 금리 인상 가능성은 커질 수 있다. 반대로 물가 압력이 다시 낮아진다는 신호가 확인되면 연준은 금리를 동결한 채 지표를 더 지켜보는 선택을 할 여지가 있다. 금융시장은 이 판단에 따라 국채금리와 달러, 주식시장의 변동성이 커질 수 있다.
미국의 8월 CPI 상승에는 에너지 가격 영향이 있었지만, 예상보다 높은 근원물가가 더 큰 경계 신호로 작용했다. 연준은 물가 압력의 지속 여부를 추가 지표와 함께 판단하게 되며, 그 결과에 따라 고금리 유지 또는 추가 인상 전망이 움직일 수 있다.
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